Иванов А. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг
В условиях рыночной экономики практически все хозяйствующие субъекты, независимо от организационно-правовых форм, финансируются из внешних источников. У российских предприятий сегодня единственный путь обеспечить своё развитие - заимствование необходимых средств.
С точки зрения решения проблем инвестирования российские предприятия можно разделить на следующие группы. Первая включает ограниченный круг (около ста) крупнейших предприятий; вторая - средние и крупные предприятия - насчитывает несколько десятков тысяч; третья, самая многочисленная - это малые предприятия. Большинство крупнейших предприятий, хотя и не лишены проблем, имеют устойчивое финансовое положение, регулярно котируют свои акции на фондовом рынке, а в случае необходимости могут предоставить ликвидное обеспечение банкам. Эти предприятия в состоянии решать проблемы инвестирования как за счёт собственных средств (прибыли), так и путём использования широкого спектра финансовых инструментов, - от неоднократных выпусков ценных бумаг до кредитования из различных источников.
Основу промышленнго потенциала России составляют средние и крупные предприятия, большинство которых характеризуется неустойчивым финансовым состоянием, отсутствуют стратегии развития в рыночных условиях, невозможностью ликвидного обеспечения займов и кредитов, отсутствием квалифицированных специалистов в области современных финансов, имеющих опыт привлечения капитала. При этом многие из этих предприятий имеют значительный потенциал экономического роста, хотя и находятся в точке неустойчивого равновесия - ожидания банкротства или возможного роста.
Малые предприятия, работяющие непосредственно на потребителя, также характеризуются многочисленными проблемами, которые требуют специфического подхода к их решению. Инвестиционные возможности малых предприятий достаточно ограничены с точки зрения использования рыночных финансовых инструментов и заключаются главным образом в кредитовании или формах лизинга.
Обсуждая проблемы финансовых инвестиций, будем ориентироваться на вторую группу предприятий. Для этих предприятий методы финансирования текущей и перспективной производственной деятельности (в порядке возрастания риска и доходности) можно представить в следующей последовательности: капитальные вложения из бюджетов различных уровней или специализированных фондов - различные формы кредитования (банковский, коммерческий, ипотечный и др.) - выпуск корпоративных ценных бумаг (облигаций, привилегированных акций, обыкновенных акций) - портфельное инвестирвание.
Поскольку предприятия (в форме акционерных обществ) рассметриваемой группы характеризуются высоким риском, то реальным инвестором может быть только инститкциональный или частный, особенно при долговременном вложении средств. Наиболее эффективным и доступным механизмом привлечения капитала является выпуск корпоративных ценных бумаг, а также формирование портфелей ценных бумаг различного назначения.
В качестве основного инструмента финансирования инвесторы предполагают приобретение акций компаний. Им не требуются гарантии или ликвидное обеспечение, достаточно убедительных доказательств финансовой состоятельности эмитента. В этом случае инвесторы готовы разделить риски с собственниками компаний. Грамотный инвестор предпочитает приобретать акции тех компаний, которые обладают потенциалом роста, имеют стратегию развития, инициативный менеджмент, способный реализовать эту стратегию.
Тем не менее опросы, регулярно производимые среди руководителей предприятий промышленности в различных регионах России и публикуемые в деловой прессе, свидетельствуют об одной устойчивой тенденции: число предприятий, нуждающихся в дополнителном финансировании, составляет около 90% рассматриваемой совокупности. Число же компаний, желающих решить проблемы инвестирования посредством продажи пакета акций и, следовательно, передачи части прав на управление, не достигает даже 10%. В результате в России только 1% компаний, обладающих потециалом развития, привлекают капитал посредством размещения своих акций. Для сравнения можно сказать, что в США 98% компаний формируют капитал для развития производства на рынках ценных бумаг.
Книга адресована прежде всего тем, кто хотел бы ознакомиться с проблемами инвестирования путём выпуска акций и управления их движением по рынку ценных бумаг. При этом акции как рыночный продукт должны удовлетворять специфическим требованиям, что в совокупности определяет их некоторое качество (привлекательность) для инвестора.
Из обширного круга инвесторов в настоящем изложении акцент делается на портфельных, а также на многочисленных мелких инвесторах, преследующих чисто экономические цели. Именно для этой категории инвесторов вопрос приобретения ценных бумаг часто вырастает в трудно решаемую проблему. Положение усугубляется тем обстоятельством, что правильность выбора инвестора проявляется спустя некоторый промежуток времени, часто довольно значительный. Отсюда следует, что указанные инвесторы должны иметь инструментарий, позволяющий им обоснованно подходить к покупке или продаже акций.
Предложенный в книге подход к решению подобных задач охватывает два эттапа - анализ экономической состоятельности эмитента ценных бумаг, а затем - оценка риска и доходности выбранных акций в организованном рыночном обороте. Таким образом, возможность фундаментального анализа дополняются приёмами технического анализа, что позволяет принимать обоснованные решения в области финансовых инвестиций.
Учитывая практический характер книги, значительное внимание уделено международным стандартам в области систем учёта, финансовой отчётности, оценочной деятельности. Изложение материала сопровождается большим числом примеров, а также ссылками на законодательную и нормативную базу, регламентирующую действия инвесторов или последовательность расчётов сответствующих показателей.
Внимание! После ознакомления в течении одного месяца с литературой, которая размещена на этом сайте, Вы обязаны удалить её с Вашего компьютера. В случае нарушения данного обязательства, Вы нарушите закон "Об авторских и смежных правах". Информация размещена на сайте исключительно с ознакомительной целью. Права на частное или коммерческое использование принадлежат авторам и организациям правообладателям. По вопросам приобретения печатных или электронных версий представленных книг обращайтесь непосредственно к законным издателям или их представителям либо в соответствующие организации торговли.
| < Предыдущая | Следующая > |
|---|
